發(fā)布時間：2017/9/6 17:27:27
每隔幾個周，Osage University Partners 都會組織一次研討會，深入研究某個技術領域，旨在幫助我們合作伙伴機構技術商業(yè)領域的專業(yè)人士們來更好地了解當前的市場狀況。
其中，我們發(fā)現(xiàn)融資趨勢可以在短短的一個季度內就產(chǎn)生巨大的轉變。現(xiàn)在，2017 年已經(jīng)過半，所以又需要適時將我們的投資團隊集中到一起，來共同探討一下各行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)風險融資的趨勢發(fā)展情況。
這篇文章意在對本次研討會生成的意見進行一次回顧，就各個領域的投資情況進行了簡要說明，并對如何綜合看待這各個領域提供了一些指導意見 。
那，這半年以來風險投資的趨勢怎樣？哪些行業(yè)面臨資金挑戰(zhàn)？哪些行業(yè)又資金充裕呢？
整體風投態(tài)勢
整體風投態(tài)勢似乎在經(jīng)過了 2015 年的峰值之后又回歸到常規(guī)水平。從整體交易總量來看，2016 年和 2017 年呈現(xiàn)出下滑趨勢，但從交易資金額來看卻并未下降恩多。畢竟，在 2015 年之前，后續(xù)投資資金額就已經(jīng)實現(xiàn)了一個比較穩(wěn)定的水平。
首輪融資交易數(shù)量減少，天使輪和種子輪投資交易數(shù)量出現(xiàn)了連續(xù)八個月以來的最大跌幅。原因可能并不在于天使輪和種子輪資金有限，而在于初創(chuàng)企業(yè)改變了其早期階段的增長策略。早期階段的初創(chuàng)企業(yè)紛紛加入大型加速器，或與大公司、集團接頭，推進他們的業(yè)務發(fā)展，然后直接開始 A 輪融資。初創(chuàng)企業(yè)通過這些途徑獲得了更多的指導意見，能夠及早地吸引到客戶，所以可能在種子輪階段也就不需要太多的融資。
自 2015 年第二季度以來，每季度投資交易數(shù)量一直是呈現(xiàn)下降趨勢，但其中后期輪次融資金額有所增加。
自 2010 年以來，各行業(yè)風投交易態(tài)勢一直保持穩(wěn)定，其中軟件行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)每年融資交易數(shù)量都占到了總交易量的 40% 左右。
生命科學領域風投趨勢
2017 年，生命科學領域融資金額有望超過 2016 年，并且很有可能在 2018 年繼續(xù)保持這一增長趨勢。今年，生命科學初創(chuàng)企業(yè)融資額有望達到十年以來的最高值。
其中，有越來越多的醫(yī)療設備、診斷和醫(yī)療保健服務初創(chuàng)企業(yè)獲得融資支持。
治療學領域趨勢
無論是從交易數(shù)量來看，還是從投資金額來看，治療學領域初創(chuàng)企業(yè)一直是生命科學領域風投交易的重點所在。
2015年是泡沫化峰值的一年，自 2015 年之后，風投交易也開始慢慢回歸常態(tài)。2016 年治療學領域初創(chuàng)企業(yè)融資交易總量下降到 534 筆，達到四年以來的最低水平，融資總額也從 2015 年的 100 億美元，下降到 81 億美元。
腫瘤學領域的初創(chuàng)企業(yè)仍然是這其中最活躍的投資方向，而孤兒病/罕見病研究方向的初創(chuàng)企業(yè)則是近年融資表現(xiàn)最為突出的新興領域。
治療學領域初創(chuàng)企業(yè)的早期輪次融資交易表現(xiàn)有所變化。2016 年，治療學領域初創(chuàng)企業(yè)早期輪次融資交易數(shù)量為四年來最低值，但是融資交易金額卻達到最高值，結論也顯而易見，即單筆交易額增高。
2016年，治療學領域初創(chuàng)企業(yè) A 輪融資交易數(shù)量急劇增長：從 2015 年的 81 筆增長至 2016 年的 126 筆。這表明，早期輪次風投者對這一領域關注度越來越高，并且其中企業(yè)風投機構參與度也越來越高（由 2016 年的 23% 增長到 2017 年上半年的 31%）。
2016 年，治療學領域初創(chuàng)企業(yè)中，只有 28 家企業(yè)上市，2015 年這一數(shù)量為 42，2014 年這一數(shù)量為 66。并購交易保持穩(wěn)定，2015 年和 2016 年該領域并購交易都維持在 20 筆左右。
對于治療學領域早期輪次投資交易來說，有越來越多的風投者參與到初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)立過程中來，為公司創(chuàng)立籌集更多的資金，并積極尋找早期技術來啟動公司。
設備
設備領域初創(chuàng)企業(yè)融資表現(xiàn)遜色于治療學領域：2016 年，設備學領域初創(chuàng)企業(yè)融資總額為 38 億美元，約為治療學領域初創(chuàng)企業(yè)融資額（81 億美元）的 50%。設備領域融資自 2014 年在交易數(shù)量和金額方面實現(xiàn)新高之后，連續(xù)兩年呈現(xiàn)下滑趨勢。
2017 年，設備領域初創(chuàng)企業(yè)融資可謂開門紅，勢頭強勁，上半年融資額達到 29 億美元，而 2016 年設備領域全年融資額為 38 億美元。這一現(xiàn)象主要是因為其中有幾次高額融資（極端值），預計今年設備領域融資額將會與 2016 年持平。
在設備領域，J&J 投資公司以 7 筆投資交易占據(jù)領先地位，其他戰(zhàn)略設備投資者表現(xiàn)同樣不俗。此外，家族辦公室（family offices）和私募股權基金對這一領域關注度漸長，
診斷
診斷領域初創(chuàng)企業(yè)融資表現(xiàn)在今年年初也表現(xiàn)出了發(fā)展勢頭，融資數(shù)量即將超過 2016 年該領域的 A 輪交易總量。2016 年診斷領域初創(chuàng)企業(yè) A 輪交易總額也由 2015 年的 2.36 億美元增長至 4.87 億美元。2017 年診斷領域初創(chuàng)企業(yè)融資水平應該會與 2016 年融資水平相當。
診斷領域仍然備受初創(chuàng)企業(yè)退出困擾，這也為投資者帶來了不小的挑戰(zhàn)。2016 年，診斷領域初創(chuàng)企業(yè)并購交易由 2015 年的 8 筆減少為 4 筆；該領域并購交易活動在過去三年時間里呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。
2016 年和 2017 年上半年，診斷領域并沒有企業(yè) IPO，這可能是由于之前上市的企業(yè)在上市后表現(xiàn)不佳所致。2017 年至今，還沒有診斷領域初創(chuàng)企業(yè)提交 IPO 申請。
一些傳統(tǒng)的技術領域投資者開始轉向診斷領域投資，這是最新的一個投資趨勢。這一趨勢在 2016 年就已經(jīng)十分明顯，并且在今年還在繼續(xù)凸顯。
診斷領域投資活動中，天使輪投資者、企業(yè)投資機構以及國外投資者表現(xiàn)較為活躍。
軟件
繼 2016 年 IPO 市場呈現(xiàn)低迷之勢后，2017 年被看作是 IPO 大爆發(fā)之年，現(xiàn)實情況也確實有所改觀。但企業(yè) IPO 表現(xiàn)參差不齊：軟件領域初創(chuàng)企業(yè) IPO 后股價大跌。
2017 年，網(wǎng)絡安全初創(chuàng)企業(yè)所獲早期輪次融資資金大幅增加。網(wǎng)絡安全初創(chuàng)企業(yè)早期輪次融資在 2012 至 2014 年期間一直保持大幅上漲趨勢，但在 2015 和 2016 這兩年時間里卻表現(xiàn)低迷，但目前來看，這種低迷趨勢有望結束。
新興趨勢：無服務架構、流數(shù)據(jù)、邊緣計算和人工智能
大量的資金涌入人工智能領域，該領域初創(chuàng)企業(yè)估值極高，并且有少數(shù)幾個初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)形成了真正的業(yè)務。投資者應該更加關注垂直整合的人工智能初創(chuàng)企業(yè)。
投資者在的不同階段加入軟件初創(chuàng)企業(yè)的融資交易：在產(chǎn)品推出前（原型期）、在產(chǎn)品推出時或者在形成商業(yè)牽引時的 A 輪交易時。
硬件
在軟件領域，初創(chuàng)企業(yè)收入退出倍數(shù)大約是 5 至 10 倍，但是硬件領域收入退出倍數(shù)只有 1.5 倍至 3 倍，所以硬件領域初創(chuàng)企業(yè)退出很難獲得高收入。一些硬件初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)找到了破解辦法，他們用軟件增強自己的產(chǎn)品，產(chǎn)生經(jīng)常性收入流，來增加其退出估值。
最近有數(shù)據(jù)顯示，硬件初創(chuàng)企業(yè) B 輪估值較 A 輪上漲幅度高達 81%，而軟件領域這一數(shù)字僅為 42%。
風投者們開始向核心技術領域靠攏。量子計算和自主車輛領域高額投資不斷增加。
可穿戴設備領域初創(chuàng)企業(yè)融資額下降。該領域融資高熱風頭已過，產(chǎn)品商品化以及對消費者興趣預測失敗導致消費者對新概念興趣降低。
新興趨勢：邊緣處理器、機器人和非傳統(tǒng)計算。
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